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外資投行部分，瑞信最新報告看好明年 A 股有望上看 3800 點。匯豐證券則將上証

指數目標由 3200 點調升 12% 至 3600 點，預估明年中國通膨增溫，加上減稅及減少市場監管，有助改善私人企業表現。

盛寶銀行預估：「中國意識到製造業與基礎建設主導的經濟繁榮將結束，將焦點轉至透過財政與貨幣政策刺激消費者增加消費。預估中國 2017 年經濟將飆漲 8%，在消費者帶動的經濟繁榮推動下，上証綜指一舉反彈至 5000 點，較當前水準大增 55%。」

不過也有外資十分「樂觀」，喊出 A 股明年有望上看 5000 點。《CNBC》報導，這家總部位於哥本哈根的

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盛寶銀行 (Saxo Bank) 每年都會公佈一些「古怪」的前景預測，首席經濟學家 Steen Jakobsen 指出，今年在發生英國脫歐與川普當選美國總統後，「我們對 2017 年預測的共同主題是絕望時需要孤注一擲的行為」。

PPP(Public-Private-Partnership) 模式為中國近年出現的創新的項目融資模模式，即公共政府部門與民營企業合作模式。在各項公共建設中導入社會資本，透過民間資本的投入，一方面解決城鎮化建設中的融資挑戰，另一方面也緩解地方債務及公共支出的壓力。

中國券商公佈的 2017 年策略報告中，以國元證券最為樂觀，其研究中心首席策略分析師王利明表示，預估 2017 年上証指數的波動區間大致在 2800-4000 點之間。

不過上海證券的研報相對較為謹慎，研究員屠駿認為今

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年資源品漲價可能是地產產銷量高峰的滯後傳遞，或是基建投資持續高位對上游產業鏈的影響。若這個判斷成立，明年第二季中國工業將再度承壓。他強調：「工業品的壓力也就是傳統行業的壓力，有可能拖慢 A 股進入牛市的步伐。」

鉅亨網李家如

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目前中國券商對

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明年行情還算看好，尤其下半年「十九大」召開後改革將成重頭戲，看好的

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行業和主題以 PPP、醫藥與國改三大主題最受券商青睞，其中東北證券與海通證券皆看好明年 A 股可望從震盪市演變為牛市。

接近年底，不少券商與外資開始預測來年 A 股走勢。如今 A 股仍在 3200 點大關徘徊，當前已公佈中國券商研報中以國元證券最為正面，認為明

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